La legge sulla circolazione in Russia   di titoli stranieri

Il Cremlino vuole trasformare Mosca in un importante centro finanziario regionale euroasiatico – La nuova Legge adegua le regole del mercato dei titoli ai più elevati standard internazionali – Per la prima volta il mercato dei titoli russo sarà aperto agli emittenti stranieri – Si distinguono i titoli destinati alle offerte pubbliche e quelli da distribuire esclusivamente tra gli investitori qualificati.

Lo scorso 29 aprile il presidente russo, Dmitrij Medvedev, ha firmato la legge sulla circolazione in Russia di titoli stranieri di vario tipo, modificando la Legge federale “Sul mercato dei titoli” e l’Articolo 5 della Legge federale “Sulla tutela dei diritti e degli interessi legittimi degli investitori sul mercato dei titoli”.
La nuova Legge dovrà rendere molto più semplice l’accesso dei titoli stranieri sul mercato finanziario della Russia. Nello stesso tempo la Legge crea un meccanismo molto più complicato che ostacolerà la penetrazione sul mercato russo dei titoli stranieri ad alto tasso di rischio.
La legge contiene una serie di normative che regolano la modalità di offerta, di quotazione e di circolazione dei titoli degli emittenti esteri con lo scopo di creare in Russia un centro internazionale finanziario euroasiatico. La Legge definisce le modalità di ammissione dei titoli stranieri sul mercato russo sia per un loro offerta pubblica che per quella privata.
I titoli degli emittenti stranieri devono essere qualificati in qualità di titoli da un competente organismo del potere esecutivo federale russo che controlla il funzionamento del mercato dei titoli. Un emittente dei titoli straniero deve essere costituito in uno dei Paesi aderenti all’Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico (Ocse), in uno dei Paesi membri o osservatori del gruppo per la lotta contro il riciclaggio di denaro sporco (Fatf) e/o un Paese membro del Comitato di esperti del Consiglio d’Europa per la valutazione delle misure della lotta contro il riciclaggio e contro il finanziamento del terrorismo (Manivel).
La versione finale del documento ha ampliato notevolmente la lista degli emittenti stranieri cui titoli possono essere ammessi alle offerte pubbliche e in generale per la circolazione nella Federazione russa. In particolare la lista è stata estesa ai titoli delle società costituite nei Paesi di Osce e di Manivel, nonché alle Banche centrali di questi Paesi.
I titoli esteri sono ammessi all’offerta e alla circolazione in Russia a condizione di un ottenimento di una rispettiva registrazione dal Servizio federale per i mercati di titoli delle Russia del prospetto di questi titoli. I rispettivi titoli vengono ammessi alla circolazione nella Federazione russa a condizione  di una decisione favorevole dalle Borsa russa che accettano questi titoli alle contrattazioni. Questa decisione può essere presa dalla Borsa russa se il titolo ha passato la procedura di listing presso una Borsa estera, che fa parte della lista delle Borse elaborata dal Servizio federale per i mercati di titoli della Russia. I criteri nonché le modalità di inclusione delle Borse estere in questa lista saranno di competenza del Servizio federale per i mercati di titoli della Russia.
In caso di un delisting di questi titoli a una Borsa estera, oppure in caso di esclusione di una Borsa estera dalla lista del Servizio federale per i mercati di titoli della Russia le contrattazioni di questo titolo alla Borsa russa saranno bloccate. I titoli di un emittente straniero che non possono essere accettate per un’offerta pubblica sulla base di una rispettiva decisione della Borsa russa possono essere ammessi a un’offerta pubblica e alla circolazione nella Federazione russa in base a una rispettiva decisione del Servizio federale per i mercati di titoli della Russia.
La legge ha previsto la possibilità della diffusione di alcuni tipi di titoli esteri esclusivamente tra gli investitori altamente qualificati. Le offerte di questo tipo non saranno pubbliche. In altri termini, se alcuni tipi di titoli esteri non saranno ammessi alla diffusione pubblica, oppure alla circolazione nella Federazione Russa, questa opzione prevede che la circolazione di questi titoli sarà soggetta a delle limitazioni previste dalla Legge sul mercato dei titoli specialmente per i titoli destinati agli investitori qualificati.
Parallelamente, è stata varata (e siglata dal presidente, Dmitrij Medvedev) la legge sulle responsabilità degli operatori del mercato finanziario, che ha modificato in parte il “Codice russo sui reati amministrativi”, la Legge “Sul mercato dei titoli”.
La Legge era stata varata dalla Duma di Stato  il 23 gennaio del 2009, dopodiché nel giro di tre mesi è stata approvata dal Consiglio della Federazione e dal presidente.
La Legge è stata elaborata con lo scopo di tutelare i diritti e gli interessi legittimi degli investitori che operano sul mercato russo dei titoli. La legge ha rafforzato la responsabilità amministrativa degli operatori del mercato finanziario in caso dovessero commettere  reati che violino la Legge sulle società per azioni, sulle società a responsabilità limitata, la Legge sul mercato dei titoli e quella sui fondi mutui. La Legge ha esteso fino a un anno il termine di prescrizione  per la responsabilità amministrativa per la violazione della Legge sulle società per azione, sulle società a responsabilità limitata e della Legge sul mercato dei titoli.
Infine, la nuova Legge ha elaborato in maniera molto dettagliata gli indizi riguardo alle manipolazioni dei prezzi sul mercato dei titoli.
 
 
 
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